據悉，亞瑪芬體育計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“AS”，擬發行的股票數量和價格範圍還未確定。由高盛、美銀果敢網站、摩根大通、摩根士丹利、花旗和瑞銀擔任聯席主承銷商。市場預計此次IPO融資金額在20億至35億美元。

　　起源于芬蘭的亞瑪芬體育亞美體育app官方，，是如何進入中國市場，繼而被安踏收購？又是如何從小眾走向大眾，讓“身穿始祖鳥，腳踏薩洛蒙”成為新潮流？其上市會給安踏帶來什麼？

　　亞瑪芬體育于1950年在芬蘭成立，最早是一家煙草公司，後將業務拓展至航運、印刷等領域。直到1974年，亞瑪芬收購了一家冰球裝備生產公司，這才開始發展體育業務。

　　發展至今，亞瑪芬體育旗下已有12個戶外運動品牌，包括國內消費者熟知的始祖鳥（Arc’teryx）、薩洛蒙（Salomon）、威爾勝（Wilson）等果敢網站。

　　談起亞瑪芬體育的入華史，與其他海外戶外品牌相似，都是從依靠代理逐步過渡到自營。2000年前後，始祖鳥、薩洛蒙等品牌被代理商引進中國。當時，國內的戶外市場基數並不大，以戶外發燒友群體為主。憑借優異的機能，始祖鳥成為不少戶外人的“白月光”。

　　2012年，亞瑪芬體育開始陸續收回始祖鳥等品牌的代理權，交由其中國公司運營亞美體育娛樂。有知情人士透露，始祖鳥、威爾勝當時的年銷售額還不到億元，薩洛蒙等其他品牌規模更小。

　　收回代理權後，亞瑪芬在中國市場進入穩步發展期亞美體育娛樂。財報顯示，2011年至2018年，8年間亞美體育娛樂，亞瑪芬體育在中國市場的收入增加了10倍。

　　2019年，安踏集團和騰訊、方源資本、Anamered Investments（Lululemon創始人Chip Wilson持有的投資公司）等組成財團，斥資46.6億歐元（約合人民幣360億元）收購了亞瑪芬體育。這也成為中國體育用品行業史上最大的一筆跨國收購亞美體育娛樂。

　　當時，這項收購案引來不少爭議。因為亞瑪芬體育的盈利能力並不算強勁果敢網站，2019年至2021年，其母公司又處于連年虧損之中。雖然安踏已有讓FILA起死回生的先例，但國產運動品牌真正能運營好國際品牌的還是少數。

　　大手筆收購亞瑪芬體育，安踏承壓不小。在收購前，安踏已是國內規模最大的運動鞋服企業，2018年營收高達241億元，幾乎相當于兩個李寧，資產負債率也長期保持在30%左右的健康水平。

　　2019年至2021年，亞瑪芬體育的母公司淨虧損分別達10.92億果敢網站、11.4億、1.54億元，三年虧損近24億元。與此同時，安踏的資產負債率也從30%一度飆升到50%以上。

　　得益于近年來戶外市場的興起，戶外風成為時下流行。為了將品牌從小眾走向大眾，安踏將始祖鳥、薩洛蒙等品牌的專業戶外運動定位削弱，取而代之的是更加潮流、時尚、年輕化的商業標簽。

　　渠道方面，自2019年起，亞瑪芬體育也開始了渠道改革，加大對DTC（直面消費者）渠道的投入。招股書顯示，2020年至2023年前三季度，DTC渠道貢獻收入從21.7%增至32.8%。截至2023年9月30日，亞瑪芬體育在全球擁有超330家自營零售店。

　　2022年，亞瑪芬體育終于扭虧為盈，收益同比增長21.8%，首次為安踏貢獻了約2800萬元的利潤。

　　據招股書披露，2020年至2023年前三季度，亞瑪芬體育分別實現營收24.46億、30.67億亞美，、35.49億和30.53億美元；毛利率從47%增至52.2%；淨虧損分別為2.37億、1.26億、2.53億和1.14億美元。

　　雖然仍以海外市場為主，但大中華區已然是亞瑪芬體育營收增長最快的市場。報告期內，亞瑪芬體育在大中華區的收入從2.02億增至5.9億美元，年復合增長率達60.9%果敢網站，收入佔比也從8.3%提高到19.4%。

　　在亞瑪芬體育看來，始祖鳥是其在中國市場高速發展的原因。隨著更多零售店的推出以及在電商平台的滲透率增加，其在大中華區的增長空間仍然較大。

　　截至2023年9月30日，亞瑪芬體育在大中華區擁有63家始祖鳥自營零售店，接近全球總門店數的一半，會員人數也從2018年的1.4萬激增至如今的170萬。

　　回顧亞瑪芬體育的上市路，早在2022年12月，便有消息稱，安踏考慮拆分旗下的亞瑪芬體育單獨上市。

　　當時，安踏方面對此不予置評。一個多月後，安踏進行了史上規模最大的一次管理層人事變動。原任集團總裁及戶外運動品牌群CEO鄭捷卸任相關業務，留任集團執行董事及亞瑪芬體育CEO，將專注亞瑪芬體育的相關業務。看似降級，但外界猜測亞瑪芬體育拆分上市的可能性更大了。

　　如果亞瑪芬體育成功上市，安踏將與財團其他成員共享上市回報，作為財團主要投資者機械制造，，安踏或許將成為其中最大贏家亞美體育官方app下載。。

　　可以明確的是，安踏對亞瑪芬體育寄予厚望，後者也承載了安踏對“全球化”的野心。收購之初，安踏便制定了“5個10億歐元”的目標：到2025年，將始祖鳥果敢網站果敢網站、薩洛蒙、威爾勝打造成10億歐元品牌；中國市場和直營模式收入分別實現10億歐元。

　　這一目標進度如何？招股書顯示，2022年薩洛蒙、DTC收入都已超過10億歐元，始祖鳥和威爾勝收入也超過9億歐元，有望在2024年提前完成目標。中國市場方面亞美體育，，2023年前三季度，中國市場收入近6億歐元，未來兩年仍有增長空間。

　　有聲音認為，安踏收購亞瑪芬體育，是為了復制第二個FILA。2009年亞美體育娛樂，安踏花3.2億元從百麗國際手上買下FILA的中國運營權。在安踏的運營下，FILA實現高速增長多年，並成為安踏的“現金牛”。

　　1月5日，安踏發布2023年第四季度及全年最新營運表現。公告顯示，與2022年同期相比，安踏品牌2023年全年零售金額（按零售價值計算）錄得高單位數的正增長；FILA品牌則錄得10%至20%高段的正增長。

　　FILA依舊能打，籌備上市的亞瑪芬體育也有望接棒成為安踏新的“現金牛”。不過，二級市場似乎對此反響平平。截至1月5日收盤，安踏股價報收70.15港元/股，微跌0.21%，股價創14個月以來新低。